当前位置:首页 > 百科 > 土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿

土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿

关键词:IPO 中集集团 高能小子终极装备 能源 金融   发布时间:2019-08-22 08:00:01

近日,一家企业在港交所递交了招股说明书。翻看其招股书,“连续五年全球最大、中国市场排名第一、北美市场排名前五”是它给出的成绩单,巨头形象跃然于纸。

而这家企业的母公司更厉害,是多元化经营的成功典型,业务线众多,每条单独拿出来,都是一个行业龙头,目前已经成为全球第一的细分领域高达20个。

这家低调的企业就是中集车辆,而其母公司则为中集集团。

家大业大

母公司中集集团是从集装箱业务起家,1982年投产以来,始终聚焦于为全球物流与能源领域,在随后发展过程中,为削弱经济周期对经营业绩波动影响,公司开始发展物流、空港等非周期业务。如今已经形成集装箱、车辆、能化、海工、物流服务、重卡、金融地产、空港设备八大业务板块。在干货集装箱、冷藏箱、登机桥、道路运输制造规模、压缩天然气运输装备等二十余个领域做到了世界第一。根据《2017年度中国港航船企创富榜》数据,中集集团以763亿元总收入排名第二。

成立36年来,中集持续给全球制造业带来价值外,也实实在在地为股东和社会创造收益及利润。自1994年上市以来,中集集团已连续24年保持盈利。2017年,中集集团实现利润约25亿元人民币,分红8.06亿元。若10年前以8.5一股买入,如今已经升值至99.95元(复权价),增长12倍。上市十年,销售收入复合增长29.56%,净利率复合增长24.72%,年均净资产收益率19.5%。

集装箱是中集集团最核心的业务,上个世纪90年代中集就已经做成世界第一了,地位不是轻易能撼动的。当时取代了韩国在国际集装箱领域的领先地位,成为全球集装箱行业最大的供应商,坐拥全球集装箱行业的半壁江山。

中集车辆是中集集团旗下最具成长性的优质板块。2015-2017年,中集车辆实现收益131.48亿元、145.56亿元、193.67亿元,复合增长率为21.36%,期内利润为6.61亿元、7.53亿元、10.11亿元,复合增长率23.67%。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


中集车辆也是增长较为强劲的一个业务分部。在早期,集装箱业务占有绝对的比重,2004上半年,集装箱主营业务收入占比达到87.56%,道路运输车辆占比仅为6.13%。时至今日,集装箱业务占比为32%,车辆业务占比已经增长到24%,成为仅次于集装箱的第二大业务。2018年上半年,中集车辆业务板块同比增长38.6%,实现营收97.2亿元,利润增幅近57%,是中集八大业务板块中第二个半年接近百亿营收的单元,成为中集集团营收和业绩的主要支柱之一。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


报告期各期,中集车辆总资产为124亿元、148亿元、163亿元、172亿元,净资产分别高达64.9亿元、70.8亿元、70亿元、73.4亿元。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


此次分拆中集车辆业务上市并不是新鲜的操作,中集集团其实已经陆续将多个业务打包分拆。2014年11月,中集先将其消防车业务打包分拆注入同为港股上市公司中国消防;2017年12月,中集又将其手头所持空港业务实体德利国际的78.15%股权全数注入中国消防,就此实现对其空港业务的拆分整合;2018年4月,中国消防完成与中集关于空港业务的重组(已更名为“中集天达”)。

不过,如今中集再将旗下一员“猛将”中集车辆分拆出去之后,旗下主营业务分部中占集团营收或利润10%以上的便剩下集装箱、能源化工及食品装备以及金融业务。除了能源化工板块表现尚佳,其他业务的近期成长态势都不容乐观。

招股文件显示,中集集团直接及间接通过中集香港控股63.33%,平安资本(上海太富、台州太富)通过两次增资合计持股,2015年11月,增资10.9亿元人民币,获得中集车辆集团16.8%股权。2017年12月18日,平安资本以8.18亿元的出资,完成受让中集车辆集团10.77%的股份。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


对于中集集团而言,中集车辆的独立上市最大的弊端可能就在于其所持股份被摊薄。但是从长远来看,分拆上市、资产整合,市场能对公司的资产价值和业务进行重新估值,实现价值再发现。资本市场对于中集车辆的独立估值,有利于提升中集集团的整体估值水平。

销量世界第一

中集车辆主要生产半挂车,包括骨架车、平板车、栏板车、仓栅车、侧帘车、厢式车、冷藏车、液罐车、粉罐车、搅拌车十大系列、1000余个细分品种。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


在半挂车这个行业里,美国是全球最大的市场,也是最规范化运作的市场之一。全球前十的挂车企业中五家来自美国,他们都拥有数十年甚至超过上百年的历史,都是全球市场最强劲的对手。

成立于2002 年的中集车辆,诞生之初,便选择了国内市场和海外市场齐头并进的思路,初生的中集在美国设立CIMC USA,作为中集在美国的代表,随后成功收购美国第八大挂车企业并重组成中集在美国的第一家挂车企业Vanguard,如今的CIMC以及CIMC在美品牌Vanguard,在北美半挂车行业中产销量已经跻身北美前五,骨架车在当地是第一,干厢车排第五,冷藏车排第四。

欧洲市场上,2007年收购比利时LAG半挂车业务制造商;2016年,中集车辆收购了占英国市场38%份额的英国最大的半挂车生厂商SDC,填补了中集车辆全球营运布局中欧洲市场的短板。

如今,中集车辆已经成功开始全球化运营。目前已拓展中国、北美、欧洲、新兴市场(前三大市场之外的区域,包括澳洲、东南亚、非洲等地)等四大市场,在中国、美国、英国、比利时合计设有22个工厂及9家组装厂,在45个国家拥有超过400个销售据点。

由于竞争对手发展相对保守,中集车辆很快就实现了战略爆发式的扩张,是全球销量第一的半挂车和特种车辆生产商。据美国知名行业咨询机构ACT Research 报告,中集车辆的半挂车销量已连续4年居全球行业之首。中集车辆的半挂车产品已经在全球市场占有率名列第一,占中国市场25%份额,占据全球 10% 以上的市场份额,即使在竞争最为激烈、品质要求最高的欧美市场也分别进入了前三名和前五名。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


数据来源:卡车之家网

2015-2018上半年,中集车辆半挂车及其他车销量分别为11.36万辆、12.24万辆、16.18万辆、8.95万辆,销量不断上升,其中,在中国市场占比为48%、59%、61%、66%,而在海外市场的半挂车52%、41%、39%、34%,国外市场销量增速明显高于海外市场。但是从车辆均价来看,海外市场车辆均价明显高于国内,2017年国内均价为8.2万元,而北美为10.2万元,欧洲为16.3万元。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


半挂车的市场需求和盈利能力与宏观经济走势密切相关,最近几年市场走强:一方面,2016年开始全球经济复苏带来的周期性行业景气度上升,美国和PMI指数保持较高水平;另一方面,我国2003年开始是设备生产高峰,如今正处于设备老化的更换期。

毛利率下降

2015-2017年和截止2018年6月30日的前6个月,中集车辆的毛利率分别为14.3%、15.2%、14.7%、12.3%,总体来看,中集车辆综合毛利率开始出现微弱的下跌趋势。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


其背后原因主要是:(1)产品结构上,牵引车及卡车底盘等毛利较低的车辆产品(毛利水平为0.2%-1.2%)销量的增加拉低了综合毛利率;(2)主要原材料钢材价格上涨,市场竞争愈加激烈,中集车辆无法将原材料费用增加的全部影响转嫁于客户。

拥有7000多亩地

截止2018年9月30日,中集车辆在中国自有土地47幅,总地盘面积为495.3万平方米,即7430亩地。报告期各期末,这些土地使用权的账面价值为6.25亿元、5.54亿元、5.65亿元、5.62亿元。

除此之外中集车辆还有 198幢楼或单位,总建筑面积达到115.2万平方米。


土豪企业ipo:拥有7000亩地,营收近200亿,利润有10亿


综上,中集车辆综合实力强劲, ipo将有利于其全球市场的布局深入,也将提升母公司中集集团的整体估值水平。

分享 2019-08-22 08:00:01

0个评论

文明上网理性发言,请遵守新闻评论服务协议